Panorama General
El primer trimestre de 2026 trae cambios fiscales significativos en dos de los mercados upstream más activos de las Américas: Colombia y Argentina. Los operadores E&P del mercado medio y las empresas de servicios petroleros con exposición en cualquiera de las dos cuencas deben actualizar sus modelos financieros ahora — no a fin de año.
Colombia: Ajuste de Regalías Escalonadas de la ANH
La Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH) ha actualizado sus umbrales de regalías escalonadas con vigencia desde el 1 de enero de 2026. Los cambios clave:
| Banda de Producción (BOPD) | Tasa 2025 | Tasa 2026 | Delta |
|---|---|---|---|
| 0 – 5,000 | 8.0% | 8.0% | — |
| 5,001 – 125,000 | 8.0–20.0% | 8.5–20.0% | +0.5% entrada |
| 125,001 – 400,000 | 20.0–25.0% | 20.0–25.0% | — |
| 400,000+ | 25.0% | 25.0% | — |
Impacto en operadores del mercado medio: Las empresas que producen en el rango de 5,000–25,000 BOPD deben recalcular sus modelos NPV de caso base. A $70/bbl WTI, el incremento de 0.5% en regalías reduce el NPV10 del proyecto aproximadamente entre 1.8–2.3%, según los supuestos de la curva de declinación.
Ajuste del Factor X
El pago variable adicional del Factor X — que se activa cuando el WTI supera los $60/bbl — mantiene su estructura sin cambios, pero la base de cálculo ha sido actualizada para incluir líquidos NGL en los contratos firmados después del 1 de marzo de 2026.
Argentina: Extensión del Incentivo Vaca Muerta
El gobierno argentino ha extendido el Régimen de Fomento de Inversiones Hidrocarburíferas (RFIH) hasta diciembre de 2028. Disposiciones clave:
- Período de gracia en regalías: Las nuevas terminaciones de pozos en formaciones no convencionales califican para una reducción del 50% en regalías durante los primeros 36 meses de producción
- Acceso a divisas: Los operadores que exporten más del 50% de la producción bruta pueden acceder a tasas de cambio preferenciales para la repatriación
- Deducibilidad del CAPEX: Deducibilidad inmediata del 100% de las inversiones de capital para proyectos no convencionales calificados
Impacto: La extensión del RFIH mejora materialmente la economía de los proyectos en Vaca Muerta. Un desarrollo no convencional representativo de 30 pozos en Neuquén muestra una mejora en el IRR de 4–6 puntos porcentuales frente al régimen fiscal previo a la extensión.
Implicancias para el Modelado Financiero
Todo modelo financiero E&P que cubra activos colombianos o argentinos debe actualizarse para reflejar:
- El nuevo punto de entrada de regalías en Colombia para la banda de 5,001–125,000 BOPD
- La inclusión de NGL en la base del Factor X para nuevos contratos colombianos
- El período de gracia en regalías del RFIH para pozos no convencionales argentinos en ejecución o planificados antes de diciembre de 2028
Los usuarios de Netora Intelligence pueden actualizar sus parámetros fiscales en el módulo Fiscal Engine. Los parámetros de Colombia y Argentina han sido actualizados al 10 de enero de 2026.
Este reporte es solo de carácter informativo. Netora Intelligence proporciona parámetros fiscales actualizados de manera continua para 8 países de las Américas. Contacte a su especialista Netora para soporte en calibración de modelos.
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